У пары доллар/рубль сохраняется потенциал к движению ниже 55,7

В мире. Главным событием прошлой недели было заседание ФРС. Данные на позапрошлой неделе показали рост инфляции в США уже до 8,6% г/г, нового максимума с 1981-го года. При этом американский рынок труда остается перегретым. На этом фоне ФРС в июне повысила ставку сразу на 75 б.п. до 1,50-1,75% годовых, несмотря на ранее дававшиеся сигналы о повышении ставки лишь на полпроцента. До этого американский регулятор так резко не повышал ставку на протяжении почти 30-и лет. Более того, по итогам заседания глава ФРС Джером Пауэлл допустил рост ставки на 75 б.п. и на следующем заседании. В пользу такого сценария в последние дни высказывался и ряд других представителей регулятора. В целом по итогам года ФРС ожидает, что ставка по верхней границе достигнет 3,5% годовых, максимума с 2008-го года.

Таким образом, американский регулятор начинает предпринимать более агрессивные действия для борьбы с инфляцией, что, соответственно, ухудшает перспективы экономического роста – в частности, ряд представителей ФРС уже высказался за необходимость замедления роста экономики для ослабления ценового давления. В результате в обновленных прогнозах ФРС ожидания по росту ВВП в этом году были снижены до 1,7% г/г, ранее регулятор ожидал рост на 2,8% г/г. На этом фоне под конец прошлой недели на мировом рынке существенно усилились опасения рецессии, чему также способствовала публикация ряда слабой экономической статистики – в США розничные продажи снизились впервые в этом году, объемы строительства новых домов за месяц упали сразу на 14,4% м/м, а промышленное производство росло слабее, чем прогнозировали аналитики.

В результате на фоне опасений более сильного замедления экономического роста фондовые индексы США упали до минимумов с конца 2020-го/начала 2021-го года, а на фоне усиления спроса на защитные активы доходности десятилетних американских казначейских бумаг скорректировались с уровней около 3,50% годовых до 3,23%. Текущая неделя на мировых рынках пройдет относительно более спокойно – из важных для инвесторов событий стоит отметить лишь публикацию июньских индексов деловой активности в ряде развитых стран, в том числе в США и в ЕС. На этом фоне спрос на рисковые активы в мире может коррекционно вырасти, если представители регуляторов не будут придерживаться особо жесткой риторики в своих заявлениях.

В первой половине прошлой недели фьючерcы Brent в моменте превышали $125,10/барр., обновив максимум с начала марта. Тем не менее по итогам недели они упали до $113,12/барр. Давление на котировки оказывают в первую очередь опасения рецессии, которая грозит более низким спросом на черное золото. Такие опасения на прошлой неделе усиливались ухудшением прогноза роста ВВП США на заседании ФРС и публикацией ряда слабой экономической статистики. Снижению котировок способствовали также недельные данные по запасам в США, указавшие на их неожиданный рост.

Более сильное снижение нефтяных цен, впрочем, сдерживалось сохраняющимися опасениями перебоев в поставках, которые на прошлой неделе лишь усилились. Сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,11% и торгуются около $113/барр. На этой неделе не запланировано публикации особо важной статистики, которая может указать на слабый экономический рост. На этом фоне опасения рецессии в ближайшие дни могут несколько ослабиться, что поддержит рост фьючерсов Brent выше $115/барр., если недельные данные по запасам вновь не укажут на их неожиданный рост.

Наши ожидания. Прошлую неделю курс USDRUB закончил снижением лишь на 0,69%, но в моменте рублю удавалось обновить очередной максимум с февраля 2018-го года. Заявления на Петербургском международном экономическом форуме во многом указывали на ожидания ослабления рубля в дальнейшем. Тем не менее конкретных действий по смягчению валютного контроля на прошлой неделе не принималось, и в текущих условиях реакция рубля на новостной фон была слабой. Сегодня курс USDRUB растет на 0,25% и находится около 56,55 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Умеренное давление на рубль могут оказывать заметно снизившиеся цены на нефть в мире, что может сдерживать курс USDRUB от существенного снижения в ближайшие дни.

Впрочем, во второй половине текущей недели рубль, вероятно, перейдет к более заметному укреплению на фоне приближающегося налогового периода, в рамках которого компании-экспортеры будут продавать валюту для подготовки к уплате налогов. На этом фоне у курса USDRUB сохраняется потенциал к движению ниже 55,70 руб./$ и, соответственно, обновлению очередного минимума с начала 2018-го года.

Аналитики
ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам